最近数月，从阿根廷到突尼斯，从德国到土耳其，多国通胀水平高企，物价节节走高。这与美国货币政策激进调整的负面外溢效应息息相关，再次凸显美元霸权扰乱全球经济之害。
今年3月以来，美联储为应对美国国内高通胀而连续激进加息，推动美元大幅升值。由于美元在国际货币体系中占据主导地位，粮食、石油、天然气等诸多商品在国际贸易中主要以美元计价和结算，美元升值意味着多国进口成本攀升，输入性通胀压力加剧。彭博社报道指出，美国通过加息向世界输出通胀。今年2月乌克兰危机升级后，多国经济已受到显著冲击，全球经济增长前景不容乐观。西方对俄制裁也导致天然气、石油等大宗商品价格飙升。这种背景下，美联储加息向世界输出通胀，令多国民众生活承受更大压力。在德国，由于物价不断上涨，超过五分之二的德国人表示无法维持现有生活水平。在黎巴嫩，物价飙升让很多人不得不放弃购买糖果糕点招待亲朋好友的传统。在土耳其，一些出租车司机反映，油价大幅上涨侵蚀“荷包”，购买力明显缩水。据美国《华尔街日报》报道，在多国饱受高通胀之苦同时，美国却受益于美元升值而缓解了通胀压力。
由于美元主导国际货币体系，美联储激进加息还加剧了多国资本外流、本币贬值、债务违约等风险，一些经济基本面脆弱、外汇储备不足的经济体受到冲击。澳大利亚东亚论坛网站日前报道说，当下的状况和上世纪80年代初的状况存在令人担忧的相似性。当时，美联储为抑制通胀而加息，在拉美地区引发债务危机，多国经济增长直线下滑，失业率和贫困率激增。有美国学者日前表示，目前已经有数个国家因美联储加息出现债务违约或处于违约边缘。
值得一提的是，美联储此轮加息的起因是美国通胀走高，然而美国通胀走高，恰恰是美国自身经济决策导致。近几年，美国为应对新冠疫情冲击，采取超大规模刺激政策，财政赤字飙升，货币严重超发。去年，就有美国经济学界人士发出警告，美国采取的超宽松财政和货币政策可能引发“一代人未曾见过的通胀压力”。
美元霸权为美国带来“嚣张的特权”。需要提振经济时，美国通过量化宽松等非常手段为市场注入流动性，刺激美国经济增长；通胀高企时，美国通过加息紧缩进行抑制，并吸引国际资本回流美国。美国滥用美元霸权成瘾，屡屡通过货币政策激进调整、挑起市场震荡，收割全球财富。美国凭借美元的世界货币影响，将美元“武器化”，暴露其不负责任、极端自私的本性，也让世界进一步看清美元霸权的危害。近年来，在全球范围内，建立更加公平合理的国际货币体系的呼声越来越强，不少国家已在探索摆脱美元霸权，如减持美债、推动外汇储备资产多元化、探索在国际贸易中使用双边和多边货币协议结算交易等等。正如土耳其经济学家玛赫菲·埃伊尔梅兹所言：“摆脱美元霸权的进程已经开始，且势头会越来越明显，力度越来越强大。”
熊市“狼来了”呼声渐起，美国经济实现软着陆面临哪些挑战
纳斯达克指数刚刚创下2016年以来最长连跌纪录。能源价格波动加剧、美债收益率上升和美元走强持续打压风险偏好，投资者正在评估欧洲能源危机以及美联储加息预期溢出效应的影响。机构开始下调增速预期，外界对于美国经济软着陆的担忧有所升温，而衰退模式下市场或迎来新一轮动荡期。
加息重压下美股或考验前低
随着上周美国非农报告显示就业市场健康复苏后，美联储货币紧缩趋势正在持续推高美元和美债收益率，其溢出效应对各类风险资产的冲击愈发明显。
在美联储官员近期频频“吹风”的助推下，根据芝商所（CME）利率观察工具FedWatch，周三市场预计美联储9月21日再加息75个基点至3.00%到3.25%的概率再次超过80%，而本轮利率峰值可能出现在2023年4月，届时联邦基金利率目标中值为3.9%。
传奇投资人、资管巨头GMO联合创始人兼首席策略师格兰瑟姆（Jeremy Grantham）近日发文警告，美股“超级泡沫”破灭即将进入最终阶段，要为“史诗级”结局做好准备。格兰瑟姆认为，夏季反弹符合“超级泡沫”中熊市反弹的阶段，而当下的超级泡沫是前所未有的多重泡沫危机组合，三大资产类别——住房、股票和债券在去年年底都被严重高估。更糟糕的是，商品和能源价格高位运行，而这些大宗商品冲击往往会给长期经济增长笼罩上一层阴影。
摩根士丹利首席美国股票策略师威尔逊（Mike Wilson）也预测美股将继续探底，并可能跌破此前的年内低位。他认为，主要原因是美股上市公司营业利润率的趋势比预期的要差，同时这种负面趋势将继续下去。目前市场对上市公司盈利前景过于乐观，伴随市盈率开始下降，市场将在某个阶段触底，这可能发生在9月至12月之间。
美联储将货币政策由前瞻指引转向经济数据决定， 威尔逊认为这依然会出现行动“过缓”的风险，因为美联储目前参考的是两个最滞后的数据：劳动力岗位和通胀，等到就业市场出现裂痕时，想要扭转货币政策的负面影响可能为时已晚。