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美联储:加息,提前!

 澳元    2021-06-18   [原文]

▲  关 注 澳 网   圆 澳 洲 梦  

—文章不代表本公众平台观点—

作者:中诚基金、中诚财富管理


在6月17日的美联储货币政策会议上,美联储官员暗示,考虑到经济从新冠疫情中复苏的速度,他们收缩政策支持的速度可能会快于先前预测。此言一出,引发了市场的剧烈波动,对于不同投资标的的价格以及未来走势,也很可能产生深远影响。

 

美联储持稳符合预期,鹰派暗示加息

其实,在具体措施上,美联储并没有采取具体行动。基准政策利率目标区间仍然维持在0%-0.25%不变,并承诺继续以每月1200亿美元的速度购买资产。这和自2020年3月以来的政策保持一致。

                           

不过,美联储官员也表示,已经开始讨论缩减购债计划。此前发布的预测显示,他们预计2023年末之前将加息超过两次,预测政策紧缩速度快于先前预期。这种加息的预期让市场始料未及。要知道,仅仅在3个月前,美联储超过60%的官员还认为2024年前不会加息。另外,关于提前结束购债和开始缩减资产负债表的讨论也提上了日程。


受美联储鹰派转向提振,美元指数收涨0.96%,创出1月以来最大涨幅。金、银价格遭遇重挫大幅下跌,现货黄金短线下挫60美元,至1803.23美元/盎司,跌幅扩大至近3%;现货白银跌超2.4%,短线走低0.65美元,至26.58美元/盎司。

 


 

Taper具体指什么?

Taper指美联储缩减购债规模和缩小美联储资产负债表的动作。上轮Taper主要可分为两个阶段,


一是缩减购债规模的阶段,


二是开启的量化紧缩(QT),即不再购买债券,现有债券到期也不续约,减少债券持有规模,以达到缩小联储资产负债表目的。

 

Taper一词最早是美联储前主席伯南克在2013国会证词时提及的,一般可以视为美联储要开始政策转向,进行缩减购债的标志性用词。从过往的经验来看,在Taper被提及之后,如果经济数据不大幅度走弱,美联储从沟通到执行缩减,时间将在在半年内。


当前,美联储持有的证券类资产占其总资产的 92.73%,美国国债占总资产的 63.75%,MBS占 28.95%,构成绝对大头。一旦开始缩减购债,可能会对市场流动性产生明显的影响。


不过,美联储的“鹰派”讲话对于提振美元和美国国债来说,有积极的作用。从往年的数据来看,2013 年 5 月 22 日伯南克提到 Taper后,10 年期美债利率从1.92%左右开始迅速飙升,9 月上行 75bp 至 2.69%。美股市场初期反应比较激烈,当美联储实际开始执行计划时,市场已充分price-in 紧缩因素,再加上经济强劲,2013 年标普涨26.04%,2014 年标普涨 11.39%。


留给市场的时间还有多久? 

很多人担心随着现在通货膨胀的预期越来越强,美联储一旦开始采取行动,将会造成金融市场的崩塌,但其实不用太过于担心。我们之前讲过,从历史来看,美联储在加息前其实会有一系列的铺垫和前期动作,一系列信号给出后,才会真正开始加息的时间表。这些前期信号包括:

 

- 正式开始对于缩减资产回购进行讨论;

- 确定缩减的时间表;

- 开始削减购债行动,直至结束量化宽松;

- 开始讨论加息的可能性;

- 正式加息;

 

目前美联储还只是对于是否要开始第一步进行了讨论,在正式加息前,美联储还有很多步要走,而且美联储在走每一步前都会进行多轮明示,暗示之后才会真正有所行动。单单第三步结束,量化宽松实施起来就至少一年的时间。所以大家也不用担心美联储的态度转变会引发市场的崩盘。

 

不过,对于澳联储而言,美联储的任何动作都可能会影响澳联储的决议。之前澳联储也一直宣称不到2024年之前,不太有可能加息。如果美联储开始了缩减负债表等动作的话,不排除澳联储会跟随美国的决定。


另外,对于很多大宗商品的投资者来说,要开始变的警惕起来。


因为大宗商品的定价大多是以美元为计价的,当美元随着美联储加息的预期变强而上涨,这些以美元计价的商品价格就会变低。在经历了史无前例的大放水之后,很多商品的期货价格已经处于历史的最高位,随着未来时间推移,价格承压会越来越大,可能会在未来中长期面临较大幅度的回调。

 

 

 

本周金融市场观察

美股

周四美股收盘涨跌互现,首申失业救济人数升至41.2万高于预期为市场带来压力,美股纳斯达克指数上扬,投资者重回科技股。标普500指数连续第三日收低,道琼斯工业指数则连跌第四日,跌逾200点。对利率敏感的银行股急挫4.3%,因较长期美国公债收益率下跌。

 

纳斯达克综合指数上涨121.67点,涨幅0.87%报14161.35点;

道琼斯指数下跌209.76点,跌幅0.62%报33823.91点;

标普500指数下跌2.51点,跌幅0.06%报4221.19点。

 

澳股


商品

原油价格周四从多年高位下跌近2%,纽约商品交易所7月交割的原油期货价格下跌1.11美元,跌幅1.5%,收于每桶71.04美元。

金价周四下跌逾2%,现货金下跌2%,至每盎司1,776.10美元,早前触及5月3日以来最低的1,766.29美元。纽约商品交易所8月交割的黄金期货价格下跌86.60美元,跌幅4.7%,创一年来的最大单日百分比跌幅,收于每盎司1774.80美元。

 

澳洲五大首府城市拍卖清空率及房价走势

本周,CoreLogic的五大首府城市指数上涨0.45%。过去3个月澳大利亚在五个主要市场的住宅价格已上涨6.91%,两大主要城市悉尼以9.02%涨幅领跑,其次是布里斯班涨幅达6.42%。截至2021年6月12日,今年悉尼房价已经上涨了13.43%,墨尔本上涨了8.72%。


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