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西农集团忙着割肉,散户们买账吗?

 
[社会新闻]     2018-05-28
就在上周,本地知名零售集团西农(Wesfarmers)宣布出售举步维艰的英国Homebase和Bunnings五金连锁店,损失在3.53亿澳元和4.06亿澳元之间,其中买家是名为HilcoCapital的一家私募股权公司。

就在上周,本地知名零售集团西农(Wesfarmers)宣布出售举步维艰的英国Homebase和Bunnings五金连锁店,损失在3.53亿澳元和4.06亿澳元之间,其中买家是名为Hilco Capital的一家私募股权公司。

西农集团忙着割肉,散户们买账吗?

由于Hilco Capital只需支付名义价值,坊间有传闻该私募相当于花了1英镑(1.78澳元)就买下了西农在英国的资产,但实际上Hilco每年需要负担Homebase和Bunnings将近20亿澳元的租金。 

两年前,西农为Homebase和Bunnings五金连锁店支付了大约7亿澳元,截止今年,集团在英国业务上的投资已经接近14亿澳元。

Wesfarmers首席执行官Rob Scott表示,由于执行不力,收购后产生的问题,以及宏观环境和零售业的恶化加剧,对英国的投资一直令人失望。据悉,根据协议条款,买方将收购Homebase的所有资产,包括Homebase品牌,其商店网络,永久产权,物业租赁和库存等。 

公司公告中还显示,根据协议条款进行撤资符合Wesfarmers股东的最大利益,并将支持正在进行的Homebase业务的重置和重新定位。

对于此次象征性的出售,市场投资者对于西农的看法不一:有人认为这是公司运营层面的巨大的失败;也有人表示公司就此甩掉了一个沉重的包袱,有助于未来的发展。 

那么到底情况是怎么样的呢,未来西农又将走上何种发展的道路呢?

具体分析

从第三方评级机构晨星(Morningstar)更新的报告来看,分析师估计西农将在2018年录得EBIT亏损约2.5亿澳元,但随后财务数据就开始改善。因此分析师认为此次出售对于西农的影响主要还是短暂性质的,并维持每股37.50澳元的公允价值估计。 

西农集团忙着割肉,散户们买账吗?

“从整体层面看,西农集团是澳大利亚最大的上市公司之一,并且是最大的零售商。其总部位于西澳大利亚的首府珀斯。西农集团是澳洲最大的私营雇主,在全澳范围内拥有大约22万员工。全年总零售额(不包括汽油)接近500亿澳元,占据了全澳全年零售总额的18%。”

公司还在新财年着重通过供应链的改善,促进利润率的扩张。目前公司旗下连锁超市Coles正在逐步缩小和竞争对手Woolworths的息税前利润率和每平方米销售额之间的差距。

目前公司的主要风险包括零售业竞争加剧,澳洲人消费支出减少,商品价格下跌。总部设在美国的Costco进入澳洲市场,加大了竞争压力,但更重要的是,低成本折扣店Aldi的持续扩张已经在结构上改变了澳大利亚食品行业。

西农集团忙着割肉,散户们买账吗?

投资观点

总的来看,Wesfarmers的多元化投资组合提供了其强大的抵御风险的能力,2017财年,集团收入的90%以上与消费者有关,这些业务对EBIT的贡献也高于90%。其他业务则涉及资源,煤矿,农业和工业气体。

“该公司的主要优势源于其重大零售规模的成本优势,全球金融危机以来,公司的资产负债表已经恢复,强大的现金流量产生推动了资本增长的支出。 

总的风险主要还是来自于行业内的竞争和整体零售环境的恶化。公司目前的交易价格为45.52澳元,高于晨星的公允价值37.5澳元。”


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