近日，受中美贸易战升级和小米延迟CDR的双重影响，股市暴跌，上证指数下跌3.78%，深证成指下跌5.31%，香港恒生指数下跌2.78%。很多人在思考，我们是否已经遇到系统性的金融风险，小米IPO是否会成为压垮股市的最后一根稻草？这是一个需要全面分析和思考的问题。
宏观经济形势不容乐观
第一，中美贸易战在缓和了一段时间之后，再一次升级，而且来势汹汹。美国总统特朗普宣称，将对中国在之前所说的500亿美元商品增加关税的基础上，再征收2000亿美元商品的关税；如果中国不配合，将额外再征收2000亿美元商品的关税。
此番言论，不但打破了之前市场的乐观预期，而且将矛盾和分歧推到了一个新的高点；引起了资本市场，尤其是股票市场，的极大恐慌。
第二，上周也是世界宏观经济的一个风水岭。具有代表性的是两个事件：一方面，美联储宣布加息，并且宣称在年底前还将有两次加息；另一方面，欧洲央行宣布会在年底前结束“量化宽松”（Quantitative Easing）政策。
前者会让更多钱从股票市场流向债券市场；后者，会造成货币紧缩，减少流动性，也不利于股票市场。
第三，中国5月的宏观经济指标不及预期，包括工业生产数据和消费零售数据。这些指标的表现也削弱了市场对于宏观经济和资本市场的信心，对股票市场也会有一定的不利影响。
小米IPO对于股票市场的影响
第一，小米IPO有巨大的“吸血鬼”效应。作为2018年关注度最高的IPO，小米将吸收市场上巨大的资金，造成股票市场较大的流动性压力。在富士康进行国内IPO前，国内大盘暴跌三天，验证了巨型IPO会带来巨大的“吸血”效应。
所以，小米延迟CDR，除了小米方面不满中国证监会在定价、募集规模等问题上的诸多不合理诉求以外，另外的原因包括中国证监会对小米CDR可能“吸血”过猛的担忧。
第二，小米IPO的市场关注度已经远超于常规IPO；所以，小米的使命感重大，肩负着支撑起整个股票市场，乃至资本市场，信心的重任。
从年初到现在，各类媒体对于小米IPO进行持续报道，让外界关注度非常高。所以，小米的发行情况，从定价到后市表现，也让更多人关注；深刻影响着大家对于后续IPO的看法和对于市场的信心。
第三，2018年迎来了大批中国科技公司海外上市，这是在过去很多年都没有过的；这让一部分人担心市场是否已经到高位，甚至已经到达顶点。
从过去一段时间来看，美国股市的科技股的表现还算不错，虽然几个月前一些科技巨头如Facebook出现了一定程度的调整，但是近期的整体表现比较强劲；而香港股市在近期反而表现不佳，让一些投资者担忧。
窗口期时间很短
中国科技公司加速上市进程
第一，在窗口期时间很短的大背景下，小米果断地阶段性放弃CDR，全力冲刺香港IPO。小米在出招股书前夕的最后时间节点，改而选择战略性合作伙伴高通、顺丰和招商局作为基石投资者。
一方面，这些小米的供应商、供应链合作伙伴和金融合作伙伴可以给小米带来长期的战略价值；
另一方面，这些投资者对于价格不太敏感，给出了700亿～850亿美元的估值区间。这些做法，都是为了稳定小米IPO的定价和后市表现，以及加速整个流程。
第二，其他的中国科技公司，包括新美大，都在加速上市进程，尽量提前时间表。近期，包括新美大在内的中国科技巨头，在与投资银行沟通的过程中，表达出了“能早则早，能冲则冲”的态度，代表大家对于窗口期还能持续多久，都有比较大的担忧。
第三，对于中国科技公司而言，尽早上市的做法是正确的；窗口期时间较短，反倒促使更多公司提前上市。
因为，如果等到年底，甚至明年上半年，市场的变化和不确定性会更大。窗口期一旦过去，就可能失去在短期内上市的机会。
所以，对于“我们是否已经遇到系统性的金融风险”，以及“小米IPO是否会成为压垮股市的最后一根稻草”这样的问题；从目前来看，问题还是比结论多。
“从过去一段时间来看，美国股市的科技股的表现还算不错，虽然几个月前一些科技巨头如Facebook出现了一定程度的调整，但是近期的整体表现比较强劲, 所以接下来腾讯音乐美股ipo的形势给市场无疑注入新希望”
